[투자의 단상/250802] 8월 주식시장 전망(유안타)

5천P 가는 길: 국민펀드 ABCDEF+G (유안타증권)

[8월 주식시장 전망과 전략] 5천P 가는 길

8월 KOSPI는 3,000 ~ 3,300Pt 밴드 내 중립 이상의 주가흐름 지속 전개를 예상

1)트럼프 관세 압박은 미국 완승으로 일단락. AI/빅테크의 여전한 성장성과 Trump Put 정책 모멘텀간 결합은 글로벌/미국 매크로 No Landing 순항 가능성을 역설
2)중국은 8~9월 중 공급과잉 해소를 위한 구조조정에 박차를 가할 것. 한국 시클리컬 수출 단가 회복과 EM 내 한국 선호 추가 개선을 지지하는 긍정요인 가세로 평가
3)상법 개정을 필두로 한 이재명 정권 증시 구조개혁 릴레이 조치는 시장 내 가중된 피로와 반발여론에도 불구 9월 정기국회까진 흔들림 없이 지속될 개연성이 높음
4)25% 관세 부담에도 한국 수출 및 기업실적은 선방. 8월 관세율은 일본/EU보단 불리할 개연성이 높으나, 한국 경제/증시는 우려와 달리 충분한 수준의 내성을 확보

8월 증시 전망을 살펴 보도록 하겠습니다.

8월 KOSPI는 3,000(12개월 선행 P/E +1σ 10.5배, 현재 11.1배) ~ 3,300Pt(P/E +2σ 11.4배) 밴드 내 중립 이상의 주가흐름 지속 전개를 예상

8월 지수는 3K~3.3K 정도를 예상하고 있습니다.
지수와 선행P/E 차트를 보면 때론 후행 때론 선행함을 알 수 있습니다.
이번에는 지수가 선행하는 모습인 것 같습니다.
하지만 결국 Forward는 선행의 의미이므로 signal은 Forward P/E의 되돌림에서 먼저 나올 것 같습니다.

8월 속도는 감속 전환이 불가피. 단, 방향성은 흔들림 없이 위

이재명 정부의 2030년 임기 내 KOSPI 5천P 환골탈태 프로젝트는 무차별적/전면적 주가 부양이 아닌 주식시장 및 제도 환경 전반의 정상화와 공정화에 방점. 증시
구조개혁 릴레이는 9월 정기국회까지 쉴 새 없이 반복될 것이나, 무차별적/전면적 주가 부양을 기대했던 시장의 기대치에 미치지 못하거나 반할 수 있음에 유의할 필요
•그간 지주/금융 등 미시적 수혜주 판단으로 한정됐던 이재명 정책 Play 초점은 7월 이후부턴 중장기 증시 체질/제도 변화 및 혁신산업/국민펀드 ‘ABCDEF’ 관련
거시적 접근 쪽으로 이동할 개연성이 높음. 8월 혁신산업 국민펀드 ‘ABCDEF’ 관련 사전포석 확보를 시작해야 하는 이유
•8월 한국에 부과될 관세율은 일본/EU의 15%보단 높고 베트남의 20%보다 낮은 수준에 결정될 공산이 큼. 초기 실망과 품목별 희비는 투자대안별 단기 부침을 자극할
것이나, 하반기 미국 매크로 No Landing 순항과 중국 구조조정 본격화로 한국 수출/실적은 추가 도약이 능히 가능할 것으로 판단

향후 증시는 대내외 변수를 모두 봐야 하겠지만, 대외적으로 미국 매크로 순항과 중국 구조조정 본격화, 관세체결 완료 등으로 여건은 나아지고 있는 모습이나 어제 미국 고용지표에 따른 시장 급락과 같이 매크로 변수는 언제나 글로벌 증시를 좌지우지할 개연성이 높은 것 같습니다.
대내적으로는 세법,상법개정 관련한 논란/이슈들이 끊임없으나 결국 정부의 증시체질/제도변화 의지가 강하고 이에 따른 수급관련한 이슈를 계속 챙겨보아야 하는 상황인 것 같습니다.

8월에도 실적만 보고 간다: 조선/방산, 바이오, SW, 미디어/엔터, 화학, IT가전

•글로벌 IB 또는 외국인 투자가측 한국증시 재평가 및 괄목상대 기류가 활발. 1) 이재명 정부 증시/제도 환경 정상화/공정화 관련 중장기적 긍정론, 2) 25% 고율 관세 부담 속에서도 선방했던 한국 수출/실적에 대한 신뢰, 3) 미국 매크로 No Landing 순항과 중국 구조조정 본격화에 따른 직간접적 수혜 확대 기대 등의 복합 영향
•외국인 러브콜 추세화 환경에선 Bear Mind는 필패, Bull Mind는 불패의 전략. KOSPI 3,200Pt선 이하 구간에선 전략대안 적극적 비중확대가 시장대응의 절대 미덕
•8월 포트폴리오/주도주 전략 초점은 7월에 연이어 실적 소거법(‘오로지 실적만 보고 간다’)에 집중
•1)MSCI 스타일 평정 방법론에 최신 실적 컨센서스를 결합해 실적/정책 모멘텀 보유 진짜 성장주 스타일 업종/종목대안을 엄선. 2) 통계적 낙폭과대/저평가 투자대안 가운데 2~3분기 실적 턴어라운드 기대주를 도출해 키 높이 맞추기격 순환매 가능성에 대비. 3) ’25년 연간 및 2~3분기 실적 모멘텀과 EPS 추정치 변동계수 변화를
활용해 실적 서프라이즈 최유력 후보군을 도출. 관련 맥락에 부합하는 8월 업종대안은 조선/방산 중공업 밸류체인, 바이오, SW, 미디어/엔터, 화학, IT가전(2차전지)

삼프로에서 잠깐 본 것처럼 '밀담(밀리면 담는다)', '밀사(밀리면 산다)'가 미덕이 되고 있는 장인 것 같습니다.
Bear 필패, Bull 불패
이런 시기에는 장이 밀리는 것을 두려워할 것이 아니라 밀릴 때마다 실적모멘텀, 정책모멘텀이 살아나는 종목/업종 위주로 적극적 매수에 가담하는 것이 중요한 포인트가 될 것 같습니다.

내일은 계속해서 8월 주식시장 전망을 살펴보도록 하겠습니다.

오늘 하루도 편안한 휴식과 함께 하시기를 바랍니다.~