美달러화 전망과 주요국 경제지표

ECB(European Central Bank)에 의하면 인플레이션 상황 등을 고려할 시 현행 수준의 금리가 적절하다. 한편 美달러화 약세가 美연준의 금리인하 효과를 제약하나 신흥시장에는 기회이다. 그리고 美달러화 대비 유로화가치가 4년래 최고치를 경신하면서 상승세가 지속될 전망이다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

• ECB 추가 금리인하 입장

ECB 주요 인사에 의하면 인플레이션 상황 등을 고려할 시 현행 수준의 금리가 적절하며 연내 추가 금리인하는 불필요하다. 슈나벨 이사는 인플레이션의 변동성 확대 가능성이 존재하기에 당분간 현 수준의금리를 유지해야 한다는 입장이다. 라트비아 중앙은행 총재인 카자크스 위원은 역내 경제성장이 다소 약하지만 인플레이션(연율)이 약 2%로 목표수준을 유지하고 있어 추가 금리인하는 불필요하며 리투나이나 중앙은행 총재 심카스 위원도 인플레이션이 목표수준까지 떨어져 금리인하 사이클은 마무리 단계에 있음을 표명한다. 오스트리아 중앙은행의 총재인 쾨허 위원도 인플레이션이 균형상황에 있다고 밝혀 현행 통화정책 유지 의견을 시사한다.

• 9월 獨경기기대지수

유로 존(유로화 사용 20개국)의 핵심국 독일의 올해 9월 ZEW 경기기대지수가 전월대비 상승(34.7→37.3)하고 이는 경기둔화를 탈피할 수 있다는 기대를 뒷받침한다. 일부에선 3/4분기 경제회복이 예상되나 회복의 속도가 중요하다고 강조한다. 다른 일부는 미국의 관세정책과 독일의 재정개혁 관련 불확실성 등으로 경기가 악화되고 있다고 평가한다.

• 캐나다의 소비자물가

캐나다의 올해 8월 소비자물가지수(Consumer Price Index)는 전년 동월대비 1.9% 올라 전월(1.7%)에 비해 오름세가 강화되나 중앙은행의 목표치(2.0%)를 하회한다. 향후에도 당분간 물가상승률이 목표치를 크게 상회하기는 어려울 것으로 예상되어 시장에선 중앙은행이 올해 9월 17일 통화정책회의에서 금리인하를 단행한다. 실제로 캐나다 중앙은행이 최근의 인플레 둔화,고용 부진 등을 고려하여 금리를 0.25%p 인하하여 2.5%로 제시한바 이는 3년 만의 최저이다.

• 中산업생산 및 소매판매

중국 올해 8월 산업생산은 전년 동월대비 5.2% 증가하나 전월(5.7%) 및 예상치(5.6%)에 미치지 못하고 소매판매 역시 전년 동월대비 3.4% 증가, 예상치(3.8%)를 하회한다. 이는 작년 11월 이후 최저 수준이며 경기둔화가 심화되고 있음을 나타내어 일부에서는 中당국이 추가 경기부양책에 나설 가능성이 높아진 것으로 평가한다.

• 美달러약세와 신흥시장

美연준이 0.25%p 금리인하를 단행하여 S&P500지수는 사상 최고치를 경신한다. 과거 사례에 비춰보면 금리인하 후 1년간 평균 15% 상승한다. 다만 이번에는 달러화가 변수가 될 가능성이 있다. 작년 美연준이 금리인하를 시작할 때에는 주가와 달러가 함께 상승하지만 최근 달러가치는 하락세를 지속한다. 이는 향후 추가 금리인하 기대와 연준 독립성 위협에 대한 우려가 맞물린 결과이다. 달러약세는 외국인 투자자들의 對美 투자심리를 위축시키지만 신흥시장에는 호재로 작용할 가능성이 있다. 美금리인하가 신흥국 경제성장에 도움을 주고 이미 금리를 인하 중인 다수 신흥국의 통화강세로 이어져 투자매력을 높이기 때문이다.

• 유로화 상승세 지속 전망

유로화는 美연준의 올해 9월 금리인하 기대와 예상치를 상회한 독일의 올해 9월 ZEW 경기기대지수 등으로 ˋ21년 9월 이후 최고치를 기록한다(1.1853, 유로/달러). 이와 같은 유로화의 강세추세는 다음 이유로 상당한 기간 지속될 가능성이 존재한다. 첫째 美연준의 연내 3회 금리인하 전망 vs. ECB의 금리인하 사이클 종료 가능성이다. 둘째 미국은 고용둔화가 부각되는 반면 유럽의 경우 국방 및 Infra 지출 증가가 경제성장을 촉진할 것으로 기대된다. 셋째 양 지역 간 금리차이(미국↓, 유럽↑) 축소이다. 넷째 통화 옵션시장에서 유로화 강세 베팅의 증가이다. 전반적 환경이 유로화에 유리하며 美연준의 금리인하 전망의 현실화 시 유로화 상승세는 지속될 것으로 예상된다(Morgan Stanley).

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