川普收购英特尔，其实是在跳鲨鱼博眼球，美国半导体传奇企业光环不在。

在8月22日与英特尔（Intel）达成的一项协议中，特朗普总统在其持续推动设立一个专项基金以“投资”美国产业、据称是为了拯救这些产业并满足国家安全需求的努力上，真正越界了。这一举动追随了法西斯意大利和纳粹德国的可疑先例——它们都试图通过政府对私营部门的投资来违背关于某些工业项目无利可图的创业市场判断，但最终都是徒劳的。

在英特尔交易之前，特朗普就已经采取了一系列类似的行动。6月13日，特朗普依据《国防生产法》向美国钢铁公司施压，要求其在进行日本钢铁公司的收购时支付一笔额外费用。7月下旬，特朗普又以征收关税为威胁，从日本和欧盟那里榨取了超过一万亿美元的资金，这些资金实际上是对他们进行各种幕后投资以及给予某些亲信出口商优先进入市场机会的“贡品”。

英特尔的这笔交易为这个话题带来了新的视角。“jumping the shark”（跳过鲨鱼）这一表达最初是由电视评论家提出的（灵感来自于亨利·温克勒在情景喜剧《Happy Days》中饰演的“Fonzie”角色的一个表演），用来形容一个曾经具有创造力的品牌或系列已经失去了其最初的使命，现在开始变成它过去自我的可笑讽刺。遗憾的是，特朗普和英特尔的高管们正是对这家曾经的伟大公司做出了这样的事情。

英特尔公司最初成立于20世纪60年代末，其创始人是一群在集成电路及相关制造技术领域具有传奇地位的先驱者。他们从其他硅谷企业中离职而来，因为那些企业没有充分认识到他们的才能。在当时竞争极其激烈的芯片制造业环境中，拥有最优秀、最具创造力的团队成员是保持产品设计和制造技术领先地位的关键，这也是赢得最大市场份额和最高利润的根本保证。事实证明，英特尔在吸引和运用这些顶尖人才方面表现最为出色。

到1984年，英特尔和其他行业巨头已经游说国会通过了《半导体芯片保护法》。从长远来看，这项法律严重削弱了该行业的竞争环境。英特尔不再通过智胜竞争对手（这些竞争对手被游说者称为“芯片盗版商”）以及不断推出新产品和新的制造技术来保持领先地位，而是越来越多地依赖律师来维护自己的市场份额。由于芯片的功能决定了其最佳布局方案，像英特尔这样的现有芯片制造商只需将其现有的芯片结构向美国版权局注册，就能阻挡大多数潜在的竞争对手。在利润丰厚的台式机、笔记本电脑和服务器微处理器市场中，英特尔成为了绝对的主导者，而唯一能与之竞争的公司通常是超威半导体（AMD），后者往往只能排在第二位，且差距很大。

确实，在过去的几十年里，英特尔为了在与AMD的竞争中保持优势，不得不不断进行创新。但是当初推动公司成功的那种充满前沿创意的文化早已消失不见了。然而，最近消费者对微处理器的需求发生了根本性的变化，顶尖人才及其创新能力已经流向了其他公司。如今，没有英特尔芯片的智能手机才是热门的消费产品，而不是标有“Intel Inside”标识的笔记本电脑和台式机。在需要最先进制造工艺的芯片领域，台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）的实力已经超过了所有竞争对手；而在新兴的人工智能芯片市场方面，英伟达（Nvidia）和AMD的表现明显优于英特尔。甚至老对手AMD最近也在一些传统上由英特尔主导的市场细分市场中获得了显著的市场份额。

翻译：
在过去几十年里，为了在与AMD的竞争中保持优势，英特尔不得不不断创新。不过，当初推动公司成功的那种充满前沿创意的文化早已消失。如今消费者对微处理器的需求发生了根本性变化，顶尖人才及其创新能力已经流向了其他公司。没有英特尔芯片的智能手机才是热门消费产品。在需要最先进制造工艺的芯片领域，台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）的实力超过了所有竞争对手；而在人工智能芯片市场方面，英伟达和AMD的表现明显优于英特尔。甚至老对手AMD也在一些传统上由英特尔主导的市场细分市场中获得了显著的市场份额。

英特尔的财务数据反映了这些近期发展的严峻情况。过去12个月的股本回报率低至惊人的-18.62%。当前的市盈率高达222.22，处于历史高位。如果英特尔希望让那些理性投资的投资者认可其1450亿美元的市值，就必须重新激发创新活力，并更新产品线。该公司迫切需要朝着新的方向发展，很可能还需要更换领导班子来引领这一变革过程。

特朗普通过他的英特尔协议取得了什么成就？此前，根据拜登政府在《芯片法案》下授予的拨款（尽管资金尚未到位），英特尔承诺会获得数十亿美元的补贴。这些拨款的主要条件是，像英特尔、台积电和三星这样的公司必须在美制造芯片。8月8日，特朗普指责英特尔首席执行官林博腾存在利益冲突，并要求他辞职。这一决定显然是受到参议员汤姆·科顿（共和党人）的影响——两天前，科顿写了一封信，指控林博腾与中国共产党及中国人民解放军有关联的公司有不正当的联系。

根据报道，特朗普成功利用了这些指控以及被推迟的芯片资金供应问题，迫使英特尔以优惠条件购买其股票。美国政府向英特尔支付了88.6亿美元，获得了该公司9.9%的股份，每股普通股的价格为20.47美元。在交易宣布前不久，市场股价约为每股25美元，因此美国政府实际上是以极低的价格收购了价值20亿美元的英特尔股权，这相当于其他英特尔股东的损失。然而，在英特尔的新闻稿中关于政府持股情况有一点非常奇怪的说明：

政府的投资将仅表现为被动持有英特尔的股份，不会在董事会中拥有代表席位，也不享有其他治理权利或信息获取权。政府还同意在需要股东批准的事项上与公司的董事会一起投票，但有一些例外情况。

翻译完毕。

换句话说，英特尔仍然会按照计划提高其在美国的生产芯片的产能（正如该公司在获得“CHIPS”拨款时已经承诺要做的那样），但如果这些新的投资导致了亏损，现任董事会将不会对公司最大的股东保持透明，也不会对股东的利益负责。通过这种方式让现有的董事和高级管理人员继续留任，并不能带来公司迫切需要的变革，也无法解决参议员科顿对于首席执行官谭的担忧。

此外，将芯片制造从利润最高的地方转移到美国成本更高的地区，仅仅是为了获取政府提供的补贴或投资，并不是因为工程技术上的改进；而是一种掠夺性的政治寻租行为。在这里所展现的唯一“创造力”，就是剥削私人股东，以及利用联邦储备系统凭空创造的法定货币来获利。凭借这种糟糕的交易方式，英特尔已经彻底走下坡路，与它作为技术创新先锋的初心已经大相径庭了。

President Trump has not made any comments regarding the deal yet. He has not responded to the critics of the agreement.

您为英特尔公司支付了零美元，而它的价值大约是110亿美元。所有收益都归美国所有。为什么有些“愚蠢”的人对这一点不满意呢？我会整天为我们国家做这样的交易。我还会帮助那些与美国达成如此有利交易的公司。我喜欢看到它们的股价上涨，让美国变得更富强、拥有更多的就业机会！谁不愿意做这样的交易呢？

为什么有人会反对进一步增加巨额的联邦赤字，以及损害私人股东的财产权利呢？也许是因为即使是对经济学不太了解的人也清楚地知道，将数十亿美元投入到一个经营困难的企业中并不是明智的做法，尤其是当企业董事随后不对后果负责时。

其他对经济学有更深入理解的人也可能意识到，资本货物的错误配置会使得美国变得更贫穷，并导致美国工人获得的有回报的工作机会减少。这与特朗普关于如何让美国更加繁荣的愚蠢观念完全相反。中央银行压低利率以及联邦政府保障经济安全的政策已经严重打击了人们的节俭意识；与此同时，巨大的财政赤字正在消耗着人们仅有的少量储蓄，从而导致美国的去工业化进程加快。早在特朗普成为总统之前，美国就已经不再拥有大量可以随意浪费的资本货物了。然而，每当政府干预自由市场的储蓄分配机制或破坏企业主的财产权时，就会发生这种稀缺资本的浪费现象——而这正是特朗普通过此类交易所一直在做的。

如果美国人必须承受社会主义中央计划带来的弊害，我恳切建议我们在亚利桑那州建造一座巨大的金字塔，而不是在那里建设英特尔芯片工厂。这样的一座宏伟的金字塔至少能成为美国昔日辉煌的持久而令人印象深刻的象征，比又一座破败不堪的工厂遗迹要好得多。我们那些犯罪率高的城市里已经充满了这样的废墟。